牛壹佰 A股低开低走，沪指失守3900点：半导体产业链、贵金属大幅回调

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　　A股三大股指10月10日集体低开。盘初出现快速下滑，虽然早盘一度回暖，但此后重返跌势，午后跌幅更是扩大，沪指跌破3900点关口。人工智能和新能源相关股票集体杀跌，红利板块集体拉升，导致市场上涨股票数量多于下跌股票数量。

　　从盘面上看，锂电池、半导体产业链、贵金属大幅回调，机械、软件、化工、传媒板块普跌；水泥、燃气、宠物经济概念逆势走强。

　　至收盘，上证综指跌0.94%，报3897.03点；科创50指数跌5.61%，报1452.68点；深证成指跌2.7%，报13355.42点；创业板指跌4.55%，报3113.26点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共2772只股票上涨，2529只股票下跌，平盘有127只股票。

　　沪深两市成交总额25156亿元牛壹佰，较前一交易日的26532亿元减少1376亿元。其中，沪市成交11321亿元，比上一交易日12169亿元减少848亿元，深市成交13835亿元。

　　两市及北交所共有72只股票涨幅在9%以上，51只股票跌幅在9%以上。

　　煤炭股涨幅居前，半导体携手黄金领跌

　　在板块方面，建筑材料涨幅居前，华新水泥（600801）、金隅集团（601992）等涨停，兔宝宝（002043）、耀皮玻璃（600819）、西藏天路（600326）等涨超4%。

　　煤炭股涨幅居前，宝泰隆（601011）、大有能源（600403）等涨停，陕西黑猫（601015）、云煤能源（600792）、晋控煤业（601001）等涨超3%。中信证券表示，展望四季度，约束供给释放的因素依然维持。需求端，短期水电持续发力或影响火电耗煤增速，10月-11月煤炭供给偏宽松，但后续进入冬季旺季，12月份供给或再度出现缺口，考虑结构性的错配，预计四季度行业整体供需或基本平衡。

　　纺织服饰全天强势牛壹佰，金春股份（300877）、新澳股份（603889）、安正时尚（603839）、联发股份（002394）、七匹狼（002029）等涨停。

　　半导体大幅下挫，东芯股份（688110）、翱捷科技（688220）、晶合集成（688249）、华虹公司（688347）等跌超10%，晶盛机电（300316）、芯联集成（688469）、长光华芯（688048）等跌超8%。对于科技股下挫，证券时报报道称，分析人士认为，调整的原因主要来自三个方面：第一，外围的不确定性增强，这种不确定性来自市场对于人工智能泡沫的质疑和贸易摩擦。第二，部分股票因为估值过高，触发融资规则。不过，由于此前成交量过度集中在强势股，如今这些股票杀跌，流动性反而产生了溢出，并利好其他滞涨股。第三，美元指数近期持续拉升，昨晚突破了99，这对于权益资产亦非积极信号。

　　黄金股走低，有色金属板块跌幅靠前，金诚信（603979）、西部黄金（601069）、华友钴业（603799）、寒锐钴业（300618）、赤峰黄金（600988）等跌超7%。国信证券指出，综合长期逻辑与短期因素，当前黄金市场的支撑体系依然稳固。长期而言，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金，以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，这一支撑体系在未来2—3年内难以发生根本性改变，因此黄金的长期牛市趋势仍将延续。民生证券指出，中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，黄金板块迎来右侧布局机会。

　　医药生物表现不佳，南新制药（维权）（688189）、荣昌生物（688331）等跌超10%，向日葵（300111）、诺诚健华（688428）、首药控股（688197）、欧林生物（688319）等跌超7%。

　　近期市场表现出较强的结构性特征

　　东方证券指出，尽管整体制造业PMI依然受到外部不利形势的影响，但政策对“反内卷”、服务业的推动已有所显现，企业信心更加亮眼。随着后续外贸冲击逐步消化，内需不断扩大的政策基调与实际成效将进一步在数据中体现出来。

　　中原证券认为，展望10月，美联储已启动降息周期，推动全球流动性环境趋于宽松，也拓宽国内货币政策的操作空间，市场对央行后续出台宽松措施的预期有所升温，有望进一步提振市场风险偏好。但前期热门的中游制造板块拥挤度不断提升，可能加剧市场短期波动风险。基于上述判断，建议兼顾成长与价值风格均衡配置的思路。行业选择方面，可重点关注TMT、医药、证券板块。

　　中金公司表示，近期市场表现出较强的结构性特征，热点集中在成长板块。由于前期市场成交迅速放大、交易集中，8月底后A股市场进入盘整震荡期，但不乏结构亮点。海外AI算力的强劲需求持续被印证，中国能源转型目标较为清晰，在全球产业链上的定位决定了中国以制造业大国的角色参与技术革命，研报认为推动制造升级将是中长期趋势，正在催化股票市场的结构性机会。10月建议关注如下配置思路：1）AI算力和机器人等相关产业链；2）创新药、消费电子、电池和有色金属等行业；3）工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业；4）“十五五”相关领域。

　　兴证策略认为，经历9月以来的震荡整固后，新一轮上行动能已在蓄势，假期期间全球宽松的宏观环境、结构性亮点提供的线索指引，均有望为节后A股奠定上行基础。而随着10月三季报交易陆续展开、月末密集重磅会议提振政策预期，往后结构上可交易的线索也将更加丰富。以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包括创新药、军工、AI、电池、“反内卷”和景气周期（有色、化工）。

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